20 октября 2021 18:33

Ненужные долги

Минфин вынужден занимать, чтобы не убить рынок

В четверг правительство определилось с долговой политикой страны на ближайшие три года. Как сообщил вице-премьер Алексей Кудрин, в следующем году Минфин выпустит государственных облигаций на сумму 479 млрд руб., в 2009-м – на 512 млрд, а в 2010-м – на 698 млрд руб.
Минфин вынужден занимать, чтобы не убить рынок

У Алексея Кудрина и главы МЭРТ Эльвиры Набиуллиной разные взгляды на то, сколько денег должно быть в экономике
В четверг правительство определилось с долговой политикой страны на ближайшие три года.

Как сообщил вице-премьер Алексей Кудрин, в следующем году Минфин выпустит государственных облигаций на сумму 479 млрд руб., в 2009-м – на 512 млрд, а в 2010-м – на 698 млрд руб. Соответственно если к концу 2007-го объем внутреннего госдолга будет на уровне 4,01% ВВП, то за три следующих года его доля увеличится всего лишь до 5,78% ВВП.

«Эта величина долга является несущественной, – объяснил журналистам вице-премьер после заседания правительства. – По всем мировым меркам, это небольшой долг, даже несмотря на то, что он будет несколько увеличиваться. Это разумное, консервативное планирование долговой политики и использование средств как на рефинансирование, то есть погашение старых долгов, так и на цели финансирования».

На самом деле в условиях огромного притока денег в страну и все увеличивающегося Стабфонда у Минфина нет абсолютно никакой нужды занимать средства на рынке, а все государственные рублевые облигации он мог бы погасить с выгодой для себя. Однако в этом случае окажется «убит» рынок государственного долга, который правительство с трудом выстраивало после кризиса 1998 года.

«Мы не должны заимствовать сверхмного – это не соответствует бюджетной политике», – заявил г-н Кудрин.

Государственные облигации охотно покупают пенсионные фонды, банки, страховые компании. И это при том, что ставка доходности по ним всего 6,5% годовых, что гораздо ниже инфляции. Однако ценные бумаги все равно покупают, потому что, во-первых, их мало, а во-вторых, это весьма надежные бумаги, которые к тому же можно легко заложить для получения срочного финансирования.

Сокращение этого сектора может вызвать негативные последствия для всего рынка ценных бумаг. Но и заимствовать много тоже нельзя – из-за высокого спроса на госбумаги с рынка в них могут уйти деньги, которые частный сектор мог бы вложить в экономику.

Такая дилемма сильно затрудняет решение другой, гораздо более острой проблемы внешнего долга.

Несмотря на то, что государственный долг сокращается, частный постоянно растет. Только «Газпром» и «Роснефть» задолжали Западу около $60 млрд, то есть почти 25% ВВП страны за этот год, а совокупный долг страны превысил $300 млрд, при том что государство должно всего лишь порядка $45 млрд. Такая ситуация тревожит и Минфин, и Центробанк, и экспертов. Однако из-за того, что государственные бумаги приходится выпускать с осторожностью, замещение внешнего долга внутренним происходит очень медленно. Минфин постоянно ставит это в ряд среднесрочных и долгосрочных целей.

Галина Бочарова


Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
          1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31