29 июля 2021 14:43

У транспортных IPO появилась своя мифология

Алексей ФЕДОРОВ, руководитель отдела размещений ценных бумаг департамента листинга Фондовой биржи «Российская торговая система» (РТС):

– На мой взгляд, для транспортных компаний существуют преимущества проведения IPO в России. Прежде всего это сокращение временных издержек на подготовку и размещение ценных бумаг. Период подготовки и проведения размещения в России – от 3 – 4 месяцев до года. В Лондоне – от 7 – 8 месяцев до 18. В США – от 10 – 11 месяцев до двух лет. Наряду с этим IPO в России менее затратно – от $500 тыс., в то время как за рубежом издержки могут быть выше в два раза и более. Кроме того, при размещении ценных бумаг в России по сравнению с зарубежными площадками более лояльные требования к комплекту документов.

Позитивом можно считать и высокую узнаваемость бренда эмитента на российском рынке ценных бумаг. Большинство категорий зарубежных инвесторов имеют возможность приобретать бумаги российских эмитентов в России (на РТС). Внутренний спрос на инвестиционные инструменты превышает предложение. Сложившаяся практика ценообразования на российском рынке ценных бумаг предоставляет большие возможности для роста капитализации, повышая тем самым привлекательность ценных бумаг новых эмитентов в глазах инвесторов. Но несовершенство законодательства и пассивность владельцев депозитарных расписок на акции российских компаний могут усложнять процесс принятия управленческих решений.

Наравне с явными преимуществами существует несколько мифов относительно первичного размещения акций в России. Самый распространенный из них – в России не сформирован рынок IPO. Однако в реальности это совсем не так. Количество размещений акций в России с 2002 по 2006 год растет. И если в 2002 году на российском рынке ценных бумаг было проведено одно размещение акций, то в 2006-м их было уже 16. А за первые четыре месяца 2007 года свое публичное предложение акций осуществили уже шесть компаний.

Миф второй: нужно проводить размещение на внешних рынках капитала. Однако в мировой практике количество иностранных эмитентов на внешних рынках снижается. В подтверждение этого приведу данные Международной федерации бирж (WFE).

На ведущих международных биржах количество иностранных эмитентов с 2002 по 2006 год уменьшилось на 20%. В 2006 году было зарегистрировано 1500 эмитентов, в 2005-м – 1555, в 2004-м – 1673, в 2003-м – 1750, в 2002-м– 1896. Как показывает мировая практика, эмитенты предпочитают проходить листинг в той стране, которая предлагает им лучшую цену. Как правило, ее можно получить только на внутреннем рынке.

Есть мнение, что в России с помощью IPO нельзя привлечь как большой объем денежных средств, так и небольшой. Вопреки этому мнению ОАО «Распадская» привлекло в ноябре 2006 года $317 млн. ОАО «Северсталь» и ОАО «ОГК-5» в том же месяце – $319 млн и $459 млн соответственно. В июле 2006 года ОАО «НК «Роснефть» привлекло $4481 млн. В 2005 году ОАО «ПАВА» (Хлеб Алтая) привлекло $8 млн, ОАО «РБК Информационные Cистемы» в 2002 году – $13 млн, ОАО «Аптечная сеть 36,6» в 2003-м – $14 млн, ОАО «Концерн «КАЛИНА» в 2005-м – $25 млн. Таким образом, приходим к выводу, что в нашей стране нет ограничений относительно привлекаемого объема инвестиций. А 30 января 2007 года появилась площадка RTS START специально для компаний небольшой капитализации.

Иногда ошибочно считается, что несовершенство российского законодательства не позволяет проводить полноценное IPO. Но в 2006 году в федеральные законы и подзаконные акты, регулирующие процесс проведения публичного предложения ценных бумаг, были внесены изменения, которые позволяют проводить IPO по международным стандартам. Данным стандартам соответствуют несколько параметров. Первый параметр – возможность выбрать инвестора. Второй – сокращение срока выхода на вторичные торги (замена отчета об итогах выпуска соответствующим уведомлением) с 30 – 45 дней до 1 – 3 дней. Третий параметр – сокращение срока реализации преимущественного права с 45 дней до 20 дней. Четвертый – возможность проведения размещения в Котировальных списках «В» и «И», возможность проведения «двойных IPO».

Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
      1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31