09 июля 2020 14:08

Сомнения в манёвре

АО «Первая грузовая компания» (ПГК) расширяет возможности привлечения облигационных займов. Совет директоров компании принял решение о размещении двух  программ биржевых облигаций объёмом по 100 млрд руб. каждая.
Официальное сообщение о существенном факте размещено на сайте ПГК в разделе для инвесторов и акционеров.

Облигации серии 001P рассчитаны на максимальный срок обращения в течение 20 лет. Серии 002Р – на год. Ценные бумаги двух выпусков могут номинироваться как в рублях, так и в иностранной валюте. Как уточняется в сообщении эмитента, размещаться облигации будут по открытой подписке и преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг не предусмотрено.
Прокомментировать цель финансовой операции в ПГК отказались, но эксперты высказали собственные предположения на этот счёт.
«Облигации привлекают как более дешёвый способ фондирования своих проектов, нежели акционерный капитал. И применительно к облигациям это вероятность оплаты как основной суммы долга, так и начисленных процентов. Важнейший результат эмиссии облигации – это формирование рейтинговых оценок. Достаточно высокий уровень рейтинга компании и, как следствие, номинированных ценных бумаг конкретного эмитента повышает ликвидность бумаги в целом и позволяет понизить цену дальнейших займов», – отмечает эксперт комитета Госдумы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству Роман Терехин.

По его оценке, в настоящее время на всех развитых рынках, как правило, все долговые обязательства имеют свою собственную рейтинговую оценку и без неё достаточно трудно продать какую-либо облигацию.

В то же время, по мнению Романа Терехина, в привязке ПГК ценных бумаг к иностранной валюте есть определённые риски. «Целесообразность номинирования биржевых облигаций в валюте зависит от стабильности валютного дохода. Если у компании настолько большой портфель иностранных контрагентов, что она может позволить себе выплату купонов, то подобное номинирование стоит признать разумным. Однако если можно обойтись без валютных займов в нынешние кризисные времена, учитывая волатильность курсов, то стоит задуматься об этой возможности», – пояснил он.

Между тем есть предположение, что реально размещать облигации на бирже ПГК сейчас вряд ли будет, тем более что компания пока не объявляет ни о сроках, ни о целях их выпуска.
«Вызывает сомнение объём заявленной программы биржевых облигаций, а именно возможность размещения среди инвесторов бумаг одного эмитента на 200 млрд руб. по номиналу в короткие сроки. Тем более что оно планируется по открытой подписке. В настоящий момент на Московской бирже обращаются четыре выпуска облигаций ПГК на общую сумму по номиналу 25 млрд руб., из них три по 5 млрд руб. и один на 10 млрд руб. Кроме того, у компании ещё остались неразмещёнными два выпуска облигаций предыдущего проспекта на общую сумму 15 млрд руб.», – говорит аналитик Группы компаний «ФИНАМ» Алексей Калачёв.

Скорее всего, считает эксперт, это техническое решение ПГК, которое даёт дополнительную возможность руководству компании без согласования с акционерами в максимально широких пределах использовать краткосрочные и долгосрочные облигационные займы, если понадобится это сделать и будет подходящая ситуация.
«О целях можно лишь гадать, но есть предположение, что действия ПГК связаны с обсуждаемой приватизацией ОАО «РЖД». Вероятно, таким образом ПГК создаёт механизм быстрого привлечения средств для участия в этой процедуре, если решение будет всё-таки принято. Для сравнения: у РЖД на бирже обращается 27 выпусков от 10 до 25 млрд руб. на общую сумму не более 500 млрд», – пояснил он. Не исключено, что рассматриваются и другие объекты.

Елена Кудрявцева




Оставить комментарий
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
  1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31